¿Cuánto se queda Hacienda del Plan Moves?

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El techo de la deuda federal se restablecerá el 1 de agosto de 2021, en torno a los 28,5 billones de dólares. En ese momento, el Departamento del Tesoro comenzará a utilizar las herramientas contables a su disposición, llamadas «medidas extraordinarias», para evitar el incumplimiento de las obligaciones del gobierno. El Departamento del Tesoro ha estimado que estas medidas se agotarán tan pronto como a mediados o finales de septiembre, mientras que la Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO), el Centro de Política Bipartidista y otros analistas externos predicen que se agotarán en otoño, cerca del comienzo del próximo año fiscal (por ejemplo, probablemente en septiembre, octubre o noviembre). En ese momento, a falta de un nuevo acuerdo para elevar o suspender el techo de la deuda, el Tesoro no podrá seguir pagando las facturas del país. El Congreso podría abordar el techo de la deuda a través de la reconciliación, que prevé la aprobación de la legislación con una mayoría simple de votos en el Senado.

Antes de establecer el techo de la deuda, el Congreso debía aprobar cada emisión de deuda en una legislación separada. El techo de la deuda se promulgó por primera vez en 1917 a través de la Segunda Ley de Bonos de la Libertad y se fijó en 11.500 millones de dólares para simplificar el proceso y aumentar la flexibilidad de los préstamos. En 1939, el Congreso creó el primer límite de endeudamiento agregado que abarcaba casi toda la deuda pública y lo fijó en 45.000 millones de dólares, aproximadamente un 10% por encima de la deuda total de la época.

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Las medidas adoptadas por los funcionarios federales, estatales y locales para mitigar la propagación del virus limitaron la actividad económica, provocando una repentina y profunda recesión con la pérdida de millones de puestos de trabajo. Las medidas de la Reserva Federal garantizaron que el crédito siguiera fluyendo hacia los hogares y las empresas, evitando que las perturbaciones del mercado financiero intensificaran los daños económicos.

En muchos otros países, la mayor parte del crédito fluye a través del sistema bancario. En Estados Unidos, una parte importante del crédito fluye a través de los mercados de capitales, por lo que la Reserva Federal se esforzó por mantener su funcionamiento lo más fluido posible. Como dijo uno de nuestros colegas, Don Kohn, ex vicepresidente de la Reserva Federal, en marzo de 2020

«El mercado del Tesoro, en particular, es la base de la negociación en muchos otros mercados de valores en Estados Unidos y en todo el mundo; si se interrumpe, el funcionamiento de todos los mercados se verá afectado. La compra de valores por parte de la Fed está explícitamente dirigida a mejorar el funcionamiento de los mercados del Tesoro y de los MBS, donde la liquidez del mercado había estado muy por debajo de lo normal en los últimos días.»

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La mayoría de los inversores se preocupan por los tipos de interés futuros, pero ninguno más que los tenedores de bonos. Si está considerando una inversión en bonos o fondos de bonos, debe preguntarse si cree que el rendimiento del tesoro y los tipos de interés subirán en el futuro. Si la respuesta es afirmativa, probablemente querrá evitar los bonos con vencimiento a largo plazo o, al menos, acortar la duración media de sus tenencias de bonos, o planificar para capear la consiguiente caída de precios manteniendo sus bonos y cobrando el valor nominal cuando venzan.

En Estados Unidos, la curva de rendimiento del Tesoro (o estructura de plazos) es el primer motor de todos los tipos de interés nacionales y un factor influyente en la fijación de los tipos globales. Los tipos de interés de todas las demás categorías de bonos nacionales suben y bajan con los bonos del Tesoro, que son los títulos de deuda emitidos por el gobierno estadounidense. Para atraer a los inversores, cualquier bono o título de deuda que contenga un riesgo mayor que el de un bono similar del Tesoro debe ofrecer un rendimiento mayor. Por ejemplo, el tipo hipotecario a 30 años se sitúa históricamente entre el 1% y el 2% por encima del rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años.

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La Guerra de la Independencia había terminado, pero no todo iba bien. Los Estados Unidos de América, nombre que el nuevo país había adoptado en virtud de los Artículos de la Confederación, estaban acosados por problemas. La década de 1780 fue testigo de un desorden económico generalizado. Los líderes de la nueva nación tenían mucho trabajo por delante: restablecer el comercio y la industria, pagar la deuda de guerra, restaurar el valor de la moneda y reducir la inflación.

Uno de los principales arquitectos del país en ciernes -Alexander Hamilton, el primer secretario del Tesoro bajo la nueva Constitución- tenía ideas ambiciosas sobre cómo resolver algunos de estos problemas. Una de ellas era la creación de un banco nacional. En diciembre de 1790, Hamilton presentó un informe al Congreso en el que exponía su propuesta. Hamilton utilizó la carta del Banco de Inglaterra como base de su plan. Argumentaba que una versión americana de esta institución podría emitir papel moneda (también llamado billete o moneda), proporcionar un lugar seguro para guardar los fondos públicos, ofrecer facilidades bancarias para las transacciones comerciales y actuar como agente fiscal del gobierno, incluyendo la recaudación de los ingresos fiscales del gobierno y el pago de las deudas del gobierno.