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La Reserva Federal tomó el jueves medidas adicionales para proporcionar hasta 2,3 billones de dólares en préstamos para apoyar la economía. Esta financiación ayudará a los hogares y a los empresarios de todos los tamaños y reforzará la capacidad de los gobiernos estatales y locales para prestar servicios críticos durante la pandemia de coronavirus.
«La máxima prioridad de nuestro país debe ser hacer frente a esta crisis de salud pública, proporcionando atención a los enfermos y limitando la propagación del virus», dijo el presidente de la Junta de la Reserva Federal, Jerome H. Powell. «El papel de la Fed es proporcionar todo el alivio y la estabilidad que podamos durante este período de actividad económica restringida, y nuestras acciones de hoy ayudarán a garantizar que la eventual recuperación sea lo más vigorosa posible.»
El papel de la Reserva Federal se rige por el mandato del Congreso de promover el máximo empleo y la estabilidad de los precios, junto con sus responsabilidades de promover la estabilidad del sistema financiero. En apoyo de estos objetivos, la Reserva Federal está utilizando toda su gama de autoridades para proporcionar un poderoso apoyo al flujo de crédito en la economía.
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El ciclo de información comienza con la presentación del presupuesto por parte del Ministro de Finanzas y la presentación de las estimaciones principales por parte del Presidente del Consejo del Tesoro, seguido por el proyecto de ley de suministro provisional asociado para solicitar la financiación inicial para cubrir los tres primeros meses del nuevo año fiscal.
De acuerdo con el Reglamento de la Cámara de los Comunes, las previsiones principales deben presentarse antes del 1 de marzo del año fiscal anterior. El segundo proyecto de ley para las previsiones principales, llamado proyecto de ley de suministro completo, que solicita el saldo de la financiación presentada en las previsiones principales, se presenta en la Cámara de los Comunes y se vota en junio.
Asimismo, en mayo se presentan los primeros documentos de previsiones suplementarias (A) del año fiscal. Las estimaciones suplementarias presentan información sobre el gasto que no estuvo lista a tiempo para ser incluida en las estimaciones principales. El correspondiente proyecto de ley de aprovisionamiento de fondos se presenta en la Cámara de los Comunes y se vota en junio.
Además, el Departamento de Finanzas prepara durante este periodo la Actualización Fiscal Económica. Proporciona una actualización de la información que figura en el Presupuesto, presentada por el Ministro de Hacienda.
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Las medidas adoptadas por los funcionarios federales, estatales y locales para mitigar la propagación del virus limitaron la actividad económica, provocando una repentina y profunda recesión con la pérdida de millones de puestos de trabajo. Las medidas de la Reserva Federal garantizaron que el crédito siguiera fluyendo hacia los hogares y las empresas, evitando que las perturbaciones del mercado financiero intensificaran los daños económicos.
En muchos otros países, la mayor parte del crédito fluye a través del sistema bancario. En Estados Unidos, una parte importante del crédito fluye a través de los mercados de capitales, por lo que la Reserva Federal se esforzó por mantener su funcionamiento lo más fluido posible. Como dijo uno de nuestros colegas, Don Kohn, ex vicepresidente de la Reserva Federal, en marzo de 2020
«El mercado del Tesoro, en particular, es la base de la negociación en muchos otros mercados de valores en Estados Unidos y en todo el mundo; si se interrumpe, el funcionamiento de todos los mercados se verá afectado. La compra de valores por parte de la Fed está explícitamente dirigida a mejorar el funcionamiento de los mercados del Tesoro y de los MBS, donde la liquidez del mercado había estado muy por debajo de lo normal en los últimos días.»
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La semana pasada, el candidato presidencial republicano Donald Trump causó sensación en una entrevista en la CNBC cuando pareció indicar que trataría de renegociar las condiciones de los títulos del Tesoro si los tipos de interés aumentaban significativamente, diciendo: «Pediría un préstamo, sabiendo que si la economía se hunde, se podría llegar a un acuerdo.» Más tarde aclaró que no se refería a un impago de la deuda y añadió que «este es el gobierno de Estados Unidos…. nunca hay que impagar porque se imprime el dinero». En cambio, dijo que quería decir que «si podemos recomprar deuda pública con descuento, es decir, si los tipos de interés suben y podemos recomprar bonos con descuento, si tenemos la suficiente liquidez como país, deberíamos hacerlo». Esta acción, conocida como recompra del Tesoro, haría que el gobierno comprara bonos emitidos con anterioridad con un descuento y permitiría a los inversores cuyos bonos se compran obtener valores recién emitidos con tipos de interés más altos (las recompras también pueden utilizarse para otros fines). En última instancia, como explicamos a continuación, esta medida reduciría el tamaño de la deuda federal sólo sobre el papel y no cambiaría mucho la situación fiscal del gobierno federal. En este post se explican las recompras del Tesoro y se discuten otros comentarios de Trump sobre la deuda y el impago.